Thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Việt Nam và Hoa Kỳ, công bố ngày 02/07 tương đối sát với dự báo của giới phân tích, giúp Việt Nam tránh được các kịch bản tiêu cực trước thời hạn hoãn thuế 9/7 sắp tới.

Tóm tắt chính:

Ngày 2/7/2025, Tổng thống Donald Trump thông báo Mỹ và Việt Nam đã đạt được một thỏa thuận thương mại sơ bộ, với các điểm đáng chú ý:

• Áp thuế 20% đối với mọi hàng hóa Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ, và 40% đối với hàng hóa "chuyển tải" (transshipments) từ nước thứ ba.
• Việt Nam mở cửa thị trường các sản phẩm nông nghiệp bao gồm gia cầm, thịt lợn và thịt bò cũng như các mặt hàng công nghiệp.
• Việt Nam cam kết tăng cường thực thi các quy tắc xuất xứ để hạn chế tình trạng chuyển tải hàng hoá để lách thuế.
• Việt Nam sẽ giải quyết các rào cản phi thuế quan như thực thi sở hữu trí tuệ.

Điểm tích cực:

Mức thuế đối ứng là 20% nằm trong kịch bản đã dự báo từ trước, mức thuế đối ứng có hiệu lực là khoảng 12%, thấp hơn mức thuế đối ứng có hiệu lực của Trung Quốc là khoảng 37%, tuy nhiên có thể sẽ cao hơn các nước khác trong khu vực ASEAN. (Lưu ý:  Mặc dù mức thuế đối ứng đưa ra là 20% nhưng có một số mặt hàng đang được miễn thuế này như gỗ, hàng điện tử có chất bán dẫn, dẫn đến mức thuế đối ứng có hiệu lực trung bình chỉ khoảng 12%)

Những thông tin ban đầu về thoả thuận sơ bộ không đề cập trực tiếp đến hàng hoá chuyển tải từ nước nào, một tín hiệu tích cực về ngoại giao của Việt Nam bởi nếu nêu trực tiếp tên Trung Quốc thì có thể dẫn đến việc Trung Quốc có những biện pháp trả đũa như tuyên bố của Bộ Ngoại giao nước này trước đây.

Thoả thuận sơ bộ cũng không đề cập đến vấn đề thao túng tiền tệ, vì vậy NHNN tiếp tục để tiền đồng mất giá trong biên độ cho phép nhằm giảm bớt tác động từ thuế quan đối với hàng hoá xuất khẩu.

Những điểm cần làm rõ thêm:

Mức thuế 40% đối với hàng chuyển tải, thoả thuận sơ bộ chưa có định nghĩa rõ ràng về thế nào là hàng chuyển tải. Theo Politico, Hoa Kỳ và Việt Nam sẽ “thiết lập các quy tắc xuất xứ có lợi” cho hàng nhập khẩu của nhau để giảm việc chuyển tải.

Nhiều khả năng hàng chuyển tải sẽ dựa vào nguồn gốc xuất xứ, vấn đề này Chính phủ đã có sự chuẩn bị sớm khi làm chặt lại vấn đề cấp C/O cho DN xuất khẩu. Cách đây 2 ngày, Chính phủ đã đưa ra quy định mới về cấp C/O quy định điều kiện và trách nhiệm của các bên liên quan, có hiệu lực ngay từ 01/07/25.

Đánh giá chung:

Mức thuế đối ứng có hiệu lực 12%, chưa bao gồm mức thuế tiềm năng 25% đối với mặt hàng có chất bán dẫn (gần đây chính quyền Trump không nhắc tới) và chưa bao gồm mức 40% đối với nhóm hàng được xác định là chuyển tải có thể ảnh hưởng khoảng 1% GDP của Việt Nam.

Mức thuế 40% đối với hàng chuyển tải là tương đương với mức thuế có hiệu lực là 37% hàng hoá Trung Quốc xuất sang Mỹ. Vì vậy, Doanh nghiệp FDI hiện hữu tại Việt Nam không nhất thiết phải dịch chuyển cơ sở sản xuất nếu trong thoả thuận cuối cùng của các quốc gia khác với Mỹ cũng làm chặt vấn đề này như Việt Nam.

Dù vẫn cần thêm thời gian để xây dựng các điều khoản chi tiết về tiêu chí xác định đâu là hàng chuyển tải (transshipments) và đâu là hàng hóa có xuất xứ từ Việt Nam, thì việc đạt được một thỏa thuận khung sơ bộ cùng với mức thuế áp cho từng loại xuất xứ đã là một bước tiến quan trọng trong quá trình đàm phán. Điều này mang lại sự rõ ràng cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp sản xuất trong việc đánh giá xu hướng thuế quan trước khi ra quyết định kinh doanh và đầu tư tại Việt Nam hướng đến thị trường Mỹ.

Đặc biệt, nỗ lực đạt được thỏa thuận sơ bộ này có thể giúp Việt Nam tránh được các kịch bản cực đoan khi mốc thời gian 9/7 đang đến rất gần.

Tác động đến thị trường chứng khoán:

Mức thuế 20% với hàng Việt Nam và 40% với hàng chuyển tải cao hơn so với kỳ vọng trước đó trên thị trường. Điều này có thể khiến dòng tiền đầu cơ chốt lời, tạo áp lực ngắn hạn lên thị trường.

Doanh nghiệp xuất nhập khẩu, đặc biệt các ngành, doanh nghiệp phụ thuộc đầu vào từ nước ngoài, có thể chịu ảnh hưởng trong ngắn hạn.Trong đó các doanh nghiệp có chuỗi cung ứng ít phụ thuộc vào bên ngoài (thủy sản, gỗ,..) sẽ có lợi hơn so với các nhóm mặt hàng có lượng đầu vào phụ thuộc khá lớn từ bên ngoài như dệt may, da dày, máy móc thiết bị điện tử…. Bên cạnh đó, tác động đến tăng trưởng EPS toàn thị trường là hạn chế, do nhóm này chỉ chiếm khoảng 4% tỷ trọng LNST trong rổ VNIndex.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

KHỐI ĐẦU TƯ FINTOP - CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS

* Nghiên cứu & Phân tích: Trần Khánh Linh 

* Hotline: 0971 764 531 (SĐT/Zalo) - ID tư vấn VPS: 8043

* Group Zalo Tư Vấn Đầu Tư: Cộng Đồng FinTop

* Kênh Youtube: FinTop DATA | Dữ Liệu Chứng Khoán

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM!

Toàn bộ những thông tin, phân tích, nhận định, dự báo trong báo cáo, nội dung này bao gồm cả các ý kiến đã thể hiện là quan điểm, góc nhìn phân tích riêng của Tác giả, không nhằm mục đích PR, làm lợi hay gây bất lợi cho bất cứ cá nhân/tổ chức nào và quan điểm, phân tích của Tác giả không đại diện cho quan điểm, ý kiến của FINTOP, VPS.

Các thông tin, số liệu, dữ liệu, thống kê,… được trình bày trên báo cáo, nội dung này, bao gồm toàn bộ thông tin và ý kiến đã thể hiện, được FINTOP Research lấy từ các nguồn thông tin chính thống, uy tín được cho là đáng tin cậy nhất (theo trích dẫn nguồn trên báo cáo), tuy nhiên FINTOP Research không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ hoàn toàn, tính cập nhật của toàn bộ thông tin, dữ liệu trong báo cáo, nội dung trên.

Người đọc, nhà đầu tư sử dụng báo cáo, nội dung, dữ liệu, thông tin này với mục đích tham khảo và chịu hoàn toàn trách nhiệm trước những hành động, quyết định và kết quả đầu tư của mình.

Trân trọng cảm ơn!