Trong bối cảnh thị trường chứng khoán luôn biến động nhưng cũng đầy cơ hội, HDC đang nổi lên như một ngôi sao sáng, hứa hẹn mang đến những tiềm năng tăng trưởng ấn tượng. HDC có lợi thế lớn nhờ quỹ đất sạch, giá vốn thấp và vị trí tiềm năng tại Bà Rịa - Vũng Tàu. Sự phục hồi của thị trường bất động sản, cùng với các yếu tố hỗ trợ từ chính sách và hạ tầng, sẽ giúp doanh nghiệp có cơ hội tăng trưởng mạnh trong giai đoạn 2024-2026.
PHẦN I. QUAN ĐIỂM TÁC GIẢ
-
Triển vọng tăng trưởng của HDC
-
Dự án The Light City – Động lực tăng trưởng chính trong năm 2025
- Dự kiến ghi nhận doanh thu lớn: Dự án có thể mang lại 500 tỷ đồng doanh thu vào trong năm 2025, với biên lợi nhuận gộp khoảng 60%, tạo động lực lớn cho lợi nhuận cả năm 2025.
- Góp phần vào kế hoạch tăng trưởng: HDC đặt mục tiêu 1.657,6 tỷ đồng doanh thu (+146,7% YoY) và 424 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+222,4% YoY), chủ yếu nhờ việc mở bán giai đoạn 2 của The Light City.
- Sở hữu quỹ đất lớn tại khu vực tiềm năng Bà Rịa - Vũng Tàu. Hiện nay, tổng quỹ đất của HDC vào khoảng 400 ha.
- Hạ tầng giao thông kết nối tốt giúp gia tăng giá trị bất động sản: Cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu; Sân bay Long Thành (giai đoạn 1 hoàn thành 2026); Đường Vành đai 4 kết nối Bà Rịa - Vũng Tàu với các tỉnh miền Đông Nam Bộ.
- Dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào khu công nghiệp tại Bà Rịa - Vũng Tàu, kéo theo nhu cầu bất động sản nhà ở. Trong năm 2024, Bà Rịa - Vũng Tàu tiếp tục nằm trong nhóm 5 tỉnh thu hút FDI lớn nhất cả nước, với tổng vốn đầu tư lên đến khoảng 2,5 tỷ USD.
Diễn biến xu hướng giá của HDC:
- HDC đã vượt qua đường trendline cản chéo, giảm kéo dài từ năm 2023 đến nay. Đây là một tín hiệu tích cực cho thấy cổ phiếu có khả năng bước vào một xu hướng tăng mới.
- Cổ phiếu HDC đã mang lại mức tăng trưởng tốt khoảng 7-10%, kể từ thời điểm lọt vào danh mục TÍN HIỆU MUA của đội ngũ phân tích (tháng 2-3 2025).
- Kháng cự gần nhất: 27.5 - 28.5. Với xung lực hiện tại của HDC thì khả năng vượt qua các mốc kháng cự này một cách dễ dàng. Nếu vượt qua vùng này với thanh khoản cao, HDC có thể hướng tới mốc 30 - 32.
- Hỗ trợ quan trọng: 24 - 25. Nếu giá điều chỉnh về đây mà vẫn giữ vững, có thể coi đây là điểm mua tốt.
PHẦN II. CHI TIẾT PHÂN TÍCH
1. Quỹ đất và lợi thế phát triển của HDC
HDC là một trong số ít doanh nghiệp bất động sản tại Bà Rịa - Vũng Tàu sở hữu quỹ đất lớn với giá vốn rẻ. Hiện nay, tổng quỹ đất của HDC vào khoảng 400 ha, tập trung chủ yếu tại TP. Vũng Tàu và thị xã Phú Mỹ, khu vực có tiềm năng phát triển mạnh nhờ hạ tầng giao thông và công nghiệp. Trong đó, có khoảng 147 ha đã được quy hoạch phát triển thành các khu đô thị và khu nghỉ dưỡng. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4 năm 2024, tổng tài sản của HDC đạt khoảng 6.500 tỷ đồng, trong đó phần lớn là bất động sản đầu tư và hàng tồn kho liên quan đến quỹ đất.
Một số dự án đáng chú ý:
1. The Light City (49 ha) - Dự án trọng điểm
🔹 Tổng quan:
- Là dự án quan trọng nhất của HDC, đóng góp chính vào doanh thu giai đoạn 2024-2025.
- Giai đoạn 1 (27 ha) đã hoàn thành và bàn giao.
- Giai đoạn 2 (22 ha) đang triển khai, dự kiến mở bán 2024-2025.
- Quy mô: Nhà phố, biệt thự, chung cư cao tầng, hạ tầng đồng bộ.
🔹 Đánh giá:
- Doanh thu ước tính từ giai đoạn 1: Khoảng 2.000 - 2.200 tỷ VND.
- Giai đoạn 2: Nếu giá đất tăng trưởng 10-15%, tổng doanh thu có thể đạt 2.500 - 3.000 tỷ VND.
- Lợi nhuận gộp kỳ vọng: Biên LN gộp dự kiến 45-50%, tương đương 1.200 - 1.500 tỷ VND trong 2 năm tới.
🔹 Kỳ vọng:
- Dự án này là động lực tăng trưởng chính, đảm bảo dòng tiền cho HDC.
- Nếu triển khai đúng tiến độ, có thể giúp LNST 2025 tăng gấp 2 lần so với 2024.
2. Khu đô thị Tây đường 3/2 (65 ha) - Tiềm năng dài hạn
🔹 Tổng quan:
- Là một trong những khu đô thị có vị trí đẹp nhất TP. Vũng Tàu.
- Quy hoạch bài bản, bao gồm nhà phố, biệt thự, căn hộ cao cấp.
- Tiến độ triển khai đang trong giai đoạn pháp lý, mở bán dự kiến sau 2025.
🔹 Đánh giá:
- Tổng doanh thu tiềm năng: Ước tính 6.000 - 7.000 tỷ VND nếu bán hết quỹ đất.
- Doanh thu kỳ vọng giai đoạn 2025-2027: Khoảng 2.500 - 3.500 tỷ VND.
- Lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận 45%, tương đương 1.100 - 1.500 tỷ VND khi dự án triển khai.
🔹 Kỳ vọng:
- Là dư địa tăng trưởng dài hạn, giúp HDC duy trì dòng tiền từ 2026-2028.
- Nếu hoàn tất pháp lý, dự án này sẽ giúp HDC nâng vốn hóa đáng kể.
3. Ecotown Phú Mỹ (6,3 ha) - Đã hoàn thành, tạo dòng tiền ổn định
🔹 Tổng quan:
- Dự án đã hoàn thiện, nằm trong khu vực phát triển công nghiệp của Phú Mỹ.
- Chủ yếu là đất nền và nhà phố thương mại.
- Đã mang lại nguồn thu lớn trong 2022-2023.
🔹 Đánh giá:
- Doanh thu đã ghi nhận: Khoảng 1.200 tỷ VND.
- Lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận 40-45%, tương đương 500 tỷ VND.
- Giai đoạn còn lại: Chỉ còn một phần nhỏ chưa bàn giao, đóng góp doanh thu không đáng kể trong 2024.
🔹 Kỳ vọng:
- Dự án này giúp HDC có nguồn thu ổn định, nhưng không còn là động lực tăng trưởng chính.
Bảng tổng hợp dự án.
- Tổng lợi nhuận gộp từ các dự án đến 2027: Khoảng 5.000 - 6.000 tỷ VND.
- LNST kỳ vọng 2025: Nếu duy trì biên LN ròng 12-15%, lợi nhuận sau thuế có thể đạt 600 - 900 tỷ VND, tăng mạnh so với 2024.
2. Ngành bất động sản hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô
2.1. Chính sách tín dụng và lãi suất hỗ trợ doanh nghiệp
- Lãi suất duy trì ở mức thấp: Số liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho biết, mặt bằng lãi suất cho vay bình quân năm 2023 đã giảm hơn 2,5%/năm so với cuối năm 2022; đến ngày 20/10/2024, lãi suất tiếp tục giảm 0,76%/năm so với cuối năm 2023. Điều này giúp giảm áp lực tài chính cho doanh nghiệp bất động sản và kích thích nhu cầu mua nhà.
- Chính sách hỗ trợ tái cấu trúc nợ: Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư số 02/2023/TT-NHNN ngày 23/4/2023 quy định về việc cơ cấu lại thời hạn trả nợ và giữ nguyên nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng gặp khó khăn. Thông tư này cho phép các tổ chức tín dụng xem xét cơ cấu lại thời hạn trả nợ cho khách hàng, bao gồm cả doanh nghiệp bất động sản, đáp ứng các điều kiện nhất định.
2.2 Sự hồi phục của ngành BĐS
- Trong tuần qua, thanh khoản thị trường chứng khoán tiếp tục cải thiện, đạt khoảng 18.000 tỷ đồng/phiên, tạo điều kiện thuận lợi cho các cổ phiếu, bao gồm cả nhóm bất động sản.
- Nhóm cổ phiếu bất động sản và chứng khoán đã thu hút dòng tiền mạnh mẽ, với nhiều mã tăng trưởng tích cực như: TCH, PDR, CEO, VHM, HDC,....
- Theo dự báo, thị trường bất động sản sẽ hồi phục nhẹ trong năm 2025, với sự phân hóa rõ rệt giữa các doanh nghiệp. Những chủ đầu tư có dự án hoàn thiện pháp lý, tiến độ xây dựng tốt và kế hoạch mở bán sớm sẽ có lợi thế.
- Các yếu tố như đầu tư công được thúc đẩy, tín dụng địa ốc cởi mở hơn và nỗ lực tháo gỡ vướng mắc cho các dự án đang tạo kỳ vọng tích cực cho nhóm ngành bất động sản dân cư trong năm 2025.
2.3. Hạ tầng giao thông phát triển mạnh, thúc đẩy thị trường bất động sản
Khu vực Bà Rịa - Vũng Tàu đang được hưởng lợi lớn từ các dự án hạ tầng trọng điểm, giúp tăng giá trị bất động sản và thu hút dân cư:
- Cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu (53,7 km, hoàn thành 2026): Giúp rút ngắn thời gian di chuyển từ TP.HCM xuống Vũng Tàu, làm tăng nhu cầu bất động sản khu vực này.
- Sân bay Long Thành (giai đoạn 1 hoàn thành 2026): Khi đi vào hoạt động, sân bay sẽ thúc đẩy du lịch và đầu tư công nghiệp, kéo theo nhu cầu bất động sản nhà ở.
- Đường Vành đai 4 kết nối Bà Rịa - Vũng Tàu với các tỉnh miền Đông Nam Bộ: Tạo thuận lợi cho logistics và thu hút đầu tư vào khu công nghiệp.
2.4. Dòng vốn FDI chảy mạnh vào khu công nghiệp Bà Rịa - Vũng Tàu
- Trong năm 2024, Bà Rịa - Vũng Tàu tiếp tục nằm trong nhóm 5 tỉnh thu hút FDI lớn nhất cả nước, với tổng vốn đầu tư lên đến khoảng 2,5 tỷ USD.
- Các khu công nghiệp tại Phú Mỹ và Châu Đức đang thu hút nhiều tập đoàn lớn, kéo theo nhu cầu nhà ở cho chuyên gia và lao động.
- HDC có lợi thế nhờ sở hữu quỹ đất gần các khu công nghiệp, có thể phát triển các dự án nhà ở phục vụ nhóm khách hàng này.
3. Rủi ro và thách thức
Mặc dù triển vọng tích cực, HDC cũng đối mặt với một số rủi ro:
- Thanh khoản thị trường chưa phục hồi hoàn toàn: Dù có tín hiệu tích cực, nhưng người mua nhà vẫn còn tâm lý thận trọng.
- Việc triển khai dự án phụ thuộc vào pháp lý: Một số dự án có thể bị chậm tiến độ nếu vướng mắc về quy hoạch và giấy phép xây dựng.
- Cạnh tranh gia tăng: Bà Rịa - Vũng Tàu đang thu hút nhiều doanh nghiệp lớn như Novaland, Nam Long, Vinhomes, tạo áp lực cạnh tranh đối với HDC.
4. Định giá cổ phiếu HDC
Mức định giá theo P/B
Dưới đây là mức giá hợp lý theo từng kịch bản P/B:
- Nếu thị trường bất động sản vẫn khó khăn, HDC có thể bị chiết khấu xuống P/B 1.5, tương đương vùng giá 18,750 - 19,500 VND/cp.
- Nếu thị trường ổn định và hồi phục dần, mức P/B 2.0 - 2.5 sẽ đưa giá cổ phiếu về 25,000 - 32,500 VND/cp.
- Kết hợp định giá theo P/E (~40,000 - 50,000 VND/cp) và P/B, mức giá hợp lý trong dài hạn của HDC có thể dao động trong 30,000 - 40,000 VND/cp khi doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng như kỳ vọng.
PHẦN III. GÓC NHÌN KỸ THUẬT
1. Xu hướng giá
HDC đang giao dịch quanh mức 25.30 với mức giảm nhẹ -0.98% trong phiên gần nhất. Xu hướng chung của HDC vẫn trong giai đoạn đi ngang với biên độ khá rộng từ khoảng 22 - 29. Hiện tại, cổ phiếu vừa có nhịp phục hồi từ vùng hỗ trợ 24 và đang kiểm tra lại mức kháng cự gần nhất quanh 26 - 27. Ba vùng kháng cự quan trọng phía trên: 27.0 - 28.0 - 29.0.
2. Các chỉ báo kỹ thuật
- Bollinger Bands: Giá đang bật lên từ đường giữa và kiểm tra dải trên của Bollinger Bands, cho thấy động lực tăng nhưng có thể gặp áp lực chốt lời khi chạm kháng cự.
- MACD: Đang cắt lên trên đường tín hiệu, tạo tín hiệu xu hướng tăng, nhưng cần xác nhận nếu thanh histogram tiếp tục dương mạnh hơn.
- Stochastic RSI: Đang tiệm cận vùng quá mua (trên 80), báo hiệu có thể xảy ra điều chỉnh ngắn hạn trước khi tiếp tục tăng.
-
Chỉ báo RSI: RSI = 58.24, đang tiến dần lên vùng quá mua (70+), nhưng vẫn trong vùng trung lập (30 - 70).
=> Điều này cho thấy HDC đang có đà tăng nhưng chưa rơi vào vùng quá mua, tức là vẫn còn dư địa tăng.
3. Chiến lược
- Xu hướng ngắn hạn: HDC đang trong nhịp phục hồi nhưng có thể đối mặt với kháng cự quanh 26 - 27. Nếu vượt thành công, cổ phiếu có thể hướng đến vùng 28 - 29.
- Thanh khoản có xu hướng tăng nhẹ trong các phiên gần đây, cho thấy lực cầu hỗ trợ HDC. Tuy nhiên, cần kiểm tra thêm nếu dòng tiền duy trì ổn định hay chỉ là nhịp hồi kỹ thuật.
- Chiến lược giao dịch:
- Mua khi giá điều chỉnh về quanh 24 - 25 nếu thanh khoản vẫn duy trì tốt.
- Chốt lời ngắn hạn khi giá tiến sát 27 - 29, hoặc theo dõi phản ứng giá tại các mức kháng cự để ra quyết định.
- Dừng lỗ nếu giá thủng dưới vùng hỗ trợ 23.5 - 24.0 với khối lượng lớn.
KẾT LUẬN
HDC có lợi thế lớn nhờ quỹ đất sạch, giá vốn thấp và vị trí tiềm năng tại Bà Rịa - Vũng Tàu. Sự phục hồi của thị trường bất động sản, cùng với các yếu tố hỗ trợ từ chính sách và hạ tầng, sẽ giúp doanh nghiệp có cơ hội tăng trưởng mạnh trong giai đoạn 2024-2026. Tuy nhiên, doanh nghiệp cần linh hoạt trong chiến lược phát triển và quản trị rủi ro để tận dụng tốt cơ hội này.
✔ Ngắn hạn: Canh mua quanh 24.5 - 25, chốt lời 27 - 28.
✔ Trung hạn: Nếu vượt 28 - 29, có thể giữ tiếp.
✔ Dài hạn: HDC có tiềm năng nếu ngành hồi phục và tăng trưởng mạnh, gom mua và nắm giữ dài hạn.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
KHỐI ĐẦU TƯ FINTOP - CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS
* Tác giả: Lê Đình Đức - Chuyên viên Nghiên cứu & Phân tích
* Liên hệ: 0869 870 233 (SĐT/Zalo) - ID tư vấn VPS: BJYE
* Group Zalo Tư Vấn Đầu Tư: Nhóm Zalo Cộng Đồng
TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM!
Toàn bộ những thông tin, phân tích, nhận định, dự báo trong báo cáo, nội dung này bao gồm cả các ý kiến đã thể hiện là quan điểm, góc nhìn phân tích riêng của Tác giả, không nhằm mục đích PR, làm lợi hay gây bất lợi cho bất cứ cá nhân/tổ chức nào và quan điểm, phân tích của Tác giả không đại diện cho quan điểm, ý kiến của FINTOP.
Các thông tin, số liệu, dữ liệu, thống kê,… được trình bày trên báo cáo, nội dung này, bao gồm toàn bộ thông tin và ý kiến đã thể hiện, được FINTOP Research lấy từ các nguồn thông tin chính thống, uy tín được cho là đáng tin cậy nhất (theo trích dẫn nguồn trên báo cáo), tuy nhiên FINTOP Research không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ hoàn toàn, tính cập nhật của toàn bộ thông tin, dữ liệu trong báo cáo, nội dung trên.
Người đọc, nhà đầu tư sử dụng báo cáo, nội dung, dữ liệu, thông tin này với mục đích tham khảo và chịu hoàn toàn trách nhiệm trước những hành động, quyết định và kết quả đầu tư của mình.
Trân trọng cảm ơn!