Triển vọng tăng trưởng:

- Lợi thế lớn của CEO là một trong số ít các doanh nghiệp bất động sản có sức khỏe tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt dồi dào và sạch nợ vay/trái phiếu, điều này sẽ là nền tảng tốt cho doanh nghiệp bước vào một chu kỳ mới của thị trường bất động sản.

- Dự án trọng điểm Sonasea Vân Đồn Harbor City đóng vai trò là nguồn lợi nhuận chính và đang tiếp tục được đầu tư mở rộng các phân khu mới.

- Việc khởi động lại đặc khu kinh tế Phú Quốc, Vân Đồn kỳ vọng sẽ giúp cho CEO hưởng lợi đáng kể.

- Theo góc nhìn kỹ thuật của tác giả, cổ phiếu CEO đã bắt đầu có tín hiệu tham gia và đang có dấu hiệu hình thành vùng đáy trung hạn, tuy nhiên vẫn cần theo dõi thêm về mặt FA (phân tích cơ bản) của doanh nghiệp để có thể xác nhận cổ phiếu bước vào giai đoạn tăng trưởng.

Tổng quan tình hình kinh doanh:

- Q4/2024: Doanh thu thuần đạt 381,5 tỷ (-15,4% YoY), LNST công ty mẹ đạt 66 tỷ (+42,4% YoY)

- Cả năm 2024: Doanh thu thuần đạt 1.307,8 tỷ (-6% YoY), LNST công ty mẹ đạt 193,4 tỷ (+26,3% YoY)

Hàng tồn kho:

- Theo số liệu Q4/2024, CEO có gần 1.337 tỷ chi phí sản xuất kinh doanh dở dang bao gồm chi phí dở dang của các dự án Sonasea Vân Đồn Harbor City, Khu biệt thự cao cấp Sonasea Recidences Phú Quốc, River Silk City - Hà Nam,... trong đó phần lớn chủ yếu đến từ dự án Sonasea Vân Đồn Harbor City.

Luận điểm đầu tư:

1) Sức khỏe tài chính lành mạnh - nền tảng tốt cho một chu kỳ mới:

- Lượng tiền và các khoản tương đương tiền dồi dào tăng mạnh từ 2023 nhờ phát hành cổ phiếu thành công trong năm 2023.

- CEO là một trong số ít doanh nghiệp bất động sản sạch nợ trái phiếu, ngoài ra tổng nợ vay của CEO tính đến Q4/2024 ở mức thấp kỷ lục, điều này tạo cho CEO một lợi thế lớn trong ngành khi mà so với các doanh nghiệp bất động sản khác đều đang đối mặt với áp lực thanh toán nợ vay và trái phiếu.

→ Với tiềm lực tài chính tốt, CEO có thể tận dụng lợi thế để dồn toàn lực phát triển các dự án mà không gặp áp lực thanh toán nợ, đồng thời cải thiện biên lợi nhuận ròng do chi phí lãi vay giảm mạnh

2) Tái cấu trúc mảng dịch vụ để dồn nguồn lực cho mảng kinh doanh cốt lõi:

- Quý 4/2024 vừa rồi, CEO đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại Công ty cổ phần Du lịch C.E.O cho Công ty TNHH C.E.O Hospitality, chuyển nhượng toàn bộ vốn tại Công ty Cổ phần Phát triển Dịch vụ C.E.O và Trường Cao đẳng Đại Việt.

→ CEO cho biết, việc tái cấu trúc các đơn vị thành viên không hiệu quả, tối ưu hóa nguồn lực, tập trung phát triển các dịch vụ, lĩnh vực hiệu quả hơn trong đó có phát triển các cấp học thuộc giáo dục mầm non và phổ thông, khu công nghiệp.

3) Dự án trọng điểm Sonasea Vân Đồn Harbor City tiếp tục là nguồn lợi nhuận chính:

- Sonasea Vân Đồn Harbor City là dự án trọng điểm được CEO phát triển kể từ năm 2019 và bắt đầu được đưa vào kinh doanh từ năm 2020. Dự án có quy mô 358,5ha tọa lạc tại xã Hạ Long, huyện Vân Đồn, tỉnh Quảng Ninh. Sản phẩm cung cấp ra thị trường gồm tòa nhà hỗn hợp, khách sạn, căn hộ nghỉ dưỡng, biệt thự, shophouse...

- Trong năm 2024, CEO đã chính thức vận hành khách sạn Wyndham Garden Sonasea, đồng thời bắt đầu nhận đặt cọc và đẩy mạnh triển khai hạ tầng tại các phân khu mới. → Việc đưa vào vận hành khách sạn Wyndham và khu vực bãi cát nhân tạo giúp cải thiện đáng kể cảnh quan và hệ thống tiện ích du lịch trong quần thể Sonasea.

- Ngày 5/2, CTCP Tập đoàn CEO vừa chính thức khởi công Phân khu Grand Oceania thuộc Khu tổ hợp du lịch nghỉ dưỡng Sonasea Vân Đồn Harbor City, quy mô 225 biệt thự và nhà phố biển.

→ CEO vẫn đang tiếp tục phát triển mở rộng dự án trọng điểm Sonasea Vân Đồn Harbor City, đem về nguồn lợi nhuận ổn định cho doanh nghiệp

4) Đẩy các dự án BĐS đô thị giai đoạn 2024 - 2028:

- KĐT Hana Garden City (Mê Linh, Hà Nội): Với diện tích hơn 20 ha và vị trí nằm sát tuyến đường Vành đai 4 TP.Hà Nội (dự kiến vận hành từ 2025), dự án kì vọng đem về nguồn lợi nhuận đáng kể cho CEO nếu được đưa vào kinh doanh. Hiện tại dự án đang chờ giải phóng mặt bằng đối với các lô đất còn lại và hoàn thành thủ tục chuyển đổi mục đích sử dụng đất lúa.

- KĐT Sonasea Residences (Phú Quốc): Là dự án trọng điểm tiếp theo của CEO tại Phú Quốc, Sonasea Residences sẽ hưởng lợi đáng kể từ danh tiếng và mặt bằng giá đã được xác lập tại chuỗi các dự án trước đó (Novotel – Best Western Premier Sonasea – Sonasea Paris Villas & Shopping center).

5) Hưởng lợi từ việc khởi động lại đặc khu kinh tế Phú Quốc, Vân Đồn:

- Chiều 15.2, Quốc hội thảo luận tại hội trường về đề án bổ sung mục tiêu tăng trưởng năm 2025 đạt 8% trở lên. Tại đó, đại biểu Nguyễn Văn Thân (đoàn Thái Bình) đề xuất cần xem xét để khởi động lại 3 đơn vị kinh tế hành chính đặc biệt (đặc khu) Phú Quốc, Vân Đồn, Vân Phong từ khóa XIV giống như xem xét dự án điện hạt nhân Ninh Thuận để thúc đẩy phát triển.

→ Kỳ vọng CEO được hưởng lợi từ việc khởi động lại đặc khu kinh tế Phú Quốc và Vân Đồn với các dự án như Sonasea Vân Đồn Harbor City, Sonasea Residences,...

Góc nhìn phân tích kỹ thuật:

- Ở khung ngày, CEO đang break khỏi cản chéo lớn và đã có phiên test lại cản chéo. Volume giao dịch tăng cao hơn trung bình sau gần 1 năm siết volume tích lũy → Có tín hiệu dòng tiền tham gia, nhưng chưa quá rõ ràng

- Tại khung tháng, CEO có 2 cây nến tăng với khối lượng cao hơn 5 tháng trước, chứng tỏ dòng tiền có sự nỗ lực đánh lên. Đường MACD đang có dấu hiệu chuẩn bị cắt lên trên đường tín hiệu → Xuất hiện tín hiệu đảo chiều xu hướng lớn (chưa xác nhận)

Kết luận:

- CEO là một trong số ít các doanh nghiệp có sức khỏe tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt dồi dào và sạch nợ vay/trái phiếu.

- Hưởng lợi từ việc khởi động lại đặc khu kinh tế Phú Quốc & Vân Đồn.

- Tuy nhiên, nguồn lợi nhuận của CEO vẫn chủ yếu đếu từ dự án trọng điểm Sonasea Vân Đồn Harbor City, và việc mở rộng và phát triển các dự án khác của doanh nghiệp vẫn cần khá nhiều thời gian nên về mặt ngắn - trung hạn chúng tôi đánh giá ít dư địa.

Đánh giá chung: Trung lập

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

KHỐI ĐẦU TƯ FINTOP - CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS

Tác giả: Nguyễn Thuận Khang - Chuyên viên Nghiên cứu & Phân tích

Liên hệ: 0356 479 959 (SĐT/Zalo) - ID tư vấn VPS: BJ2S

Link mở TK VPS ID BJ2S: https://openaccount.vps.com.vn/?MKTID=BJ2S

TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM!

Toàn bộ những phân tích, nhận định, dự báo trong báo cáo này bao gồm cả các ý kiến đã thể hiện là quan điểm, góc nhìn phân tích riêng của Tác giả, không nhằm mục đích PR, làm lợi hay gây bất lợi cho bất cứ cá nhân/tổ chức nào và quan điểm, phân tích của Tác giả không đại diện cho quan điểm, phân tích của toàn Đội ngũ FINTOP.

Các thông tin, số liệu, dữ liệu, thống kê,… được trình bày trên báo cáo này, bao gồm toàn bộ thông tin và ý kiến đã thể hiện, được FINTOP Research lấy từ các nguồn thông tin chính thống, uy tín được cho là đáng tin cậy nhất (theo trích dẫn nguồn trên báo cáo), tuy nhiên FINTOP Research không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ, cập nhật của toàn bộ thông tin, dữ liệu trên báo cáo.

Người đọc, nhà đầu tư sử dụng báo cáo này với mục đích tham khảo và chịu hoàn toàn trách nhiệm trước những hành động, quyết định, kết quả đầu tư của mình.

Trân trọng cảm ơn.